Ventech在中國不單獨行動

　　文｜本刊記者 李盈

　　在涌入中國市場的風投基金大多來自美國的境況下，總部設在巴黎的法國風險投資基金Ventech是其中少見的歐洲公司。近日，Ventech中國合伙人郭佳在接受《融資中國》專訪時，帶領記者走進Ventech的世界。

　　Ventech是一支成立于1998年的法國基金，目前在全球市場管理著四只基金，總額7.3億美金，基金主攻信息技術、數(shù)字媒體、生命科學和通訊基建的早期投資。在過去幾年里，其一直被評為“法國最佳的風投基金”，在Thomson Financial的全球基金排名里，Ventech也憑借其不俗的投資回報率，位列全球TOP3%的風投基金里。

　　1.3億美元進中國

　　2007年12月，Ventech進軍中國市場，于2008年正式開始投資?！耙驗槭侵卦谠缙诘耐顿Y上，所以每個項目的單筆投資規(guī)模不是很大。事實上，對初創(chuàng)公司來說，有時候錢太多了并不是一件好事。”郭佳坦言。Ventech 中國早期基金的規(guī)模是1.3億美金，全部由出身中國本土、經(jīng)驗豐富的投資團隊進行管理。

　　Ventech在歐洲最大的LP是Natexis Private Equity （法國外貿銀行私募基金部）。Natexis Private Equity旗下管理著50多億歐元，分布在全球的20只基金里，而這20只基金里唯一專注中國市場的風險投資基金就是Ventech China。

　　Ventech對進入中國市場一直堅持審慎和穩(wěn)健的原則。在2007年正式成立之前仔細醞釀了4年，它秉承歐洲基金嚴謹細致的原則，不會因為一些投機的機會改變投資策略。當1998-1999年的經(jīng)濟危機到來，網(wǎng)絡泡沫破滅之時，很多基金在手忙腳亂中亂了方寸，“高買低賣”的例子不在少數(shù)，但Ventech一期基金沒有放棄任何一個被投資公司，迄今，已成功安排了18個被投資公司的成功退出。

　　進入中國一年多時間以來，Ventech已經(jīng)投資了3個項目，8月份還會再完成一個投資?！霸谥袊覀円矆猿种煌秷F隊熟悉的領域，包括信息通訊、新型媒體、生命科學等以創(chuàng)新為先導的行業(yè)，還有一些具有中國特色的項目，比如清潔能源、教育服務等。”郭佳對本刊記者表示，“在投資方面，我們不會進行單獨投資，總是與其他適合的基金一起聯(lián)合投資，要么做領頭的投資人，要么做跟投的投資人。與其他基金合作更利于被投資公司健康發(fā)展?！?/p>

　　目前，Ventch 中國早期基金管理的1.3億美金都是外幣基金。說起熱議中的人民幣基金，郭佳有自己的看法：“我們一直都很積極地去探討設立人民幣基金的各種可能性。但要看設立的時機是否合適。在合適的時候，我們不排除合法募集人民幣基金。從法規(guī)規(guī)范方面看，市場上的一些人民幣基金，仍然帶有外幣的性質，它們在以人民幣基金的形式執(zhí)行外幣基金的投資，這樣的人民幣基金不是我們所訴求的。我們期望相關的政策規(guī)范與市場運作方面能更為成熟?！?/p>

　　不單獨投資

　　“價值投資”是所有VC/PE都在追尋的。郭佳也對《融資中國》記者細數(shù)了Ventech的投資原則：“第一，我們不投資不熟悉的領域；第二，如果我們投資了，就會采取比較積極的策略與被投資公司互動；第三，我們總是與合適的基金合作投資，一同扶植被投公司。在中國，我們一年大概會接觸到300多家公司，經(jīng)過盡職調查，每年大概會投4-5家公司?！?/p>

　　VIVA（維旺明）和神州付是Ventech中國在金融危機之后投資的兩個公司。當市場幾近狂熱、充滿泡沫的時候，Ventech冷靜地旁觀市場。而在2008年底、2009年初，金融危機波及到中國，A股從6000點跌至1800點，很多基金干脆停止投資時，Ventech卻決定發(fā)力，積極地接觸市場，尋求“價值投資”的機會。事實證明這步棋是明智的。

　　郭佳認為，與被投資公司建立良性、互信的關系非常重要。在投資完成后，他們會花很多時間與被投資公司進行橫向探討，拓展公司的市場潛力。除參加董事會之外，經(jīng)常性的日常交流也是必需的。“Ventech 會尊重創(chuàng)始團隊的意見，更多時候，是向團隊提出建議，并將最終的決策權留在公司層面。這樣做的基礎是Ventech對被投資團隊的信任?！?/p>

　　郭佳自豪地對本刊記者說：“我們與被投資公司所建立的良好互動關系，在行業(yè)中是廣泛認可的。我們相信，投資后的管理，其實就是溝通與認同的過程?！?/p>

　　多元化退出

　　IPO退出是許多VC/PE慣用的傳統(tǒng)退出模式。但近年來，資本市場大潮涌動，通過并購退出正頻繁地被VC/PE機構所采用。根據(jù)China Venture 調查報告顯示，2009年第二季度共有10家機構通過并購實現(xiàn)退出，市場上的并購活躍程度達到了相當?shù)乃?，多家機構通過并購退出獲利頗豐，Ventech就是其中的獲益者。

　　據(jù)悉，Ventech在歐洲退出的18家公司中，60%是通過行業(yè)并購完成的。郭佳對記者說，很多創(chuàng)業(yè)公司，由于市場發(fā)展策略、公司長遠計劃等因素制約，并非全都適合去公開市場進行IPO，具有戰(zhàn)略價值的行業(yè)并購對創(chuàng)始股東來說，無論從業(yè)務承續(xù)，還是財務回報方面都可能更加適合。合適的退出安排，需要對所有股東負責。

　　Ventech 的主要LP是Natixis Private Equity ，通過其在全球的20家投資基金建立起超過2000家被投資企業(yè)的動態(tài)數(shù)據(jù)庫。在此基礎上，Ventech也建立有專門的“業(yè)務拓展”（Business Development）專員，負責溝通Ventech 的54家被投資企業(yè)，設法建立橫跨歐亞美三大洲的立體業(yè)務互助體系，為Ventech 的被投資公司引進更為廣闊的視野，積累更為有效的經(jīng)驗，并為企業(yè)建立多元化的有效退出平臺。

　　隨著金融危機給中國帶來的“機遇”，中國經(jīng)濟結構的更新?lián)Q代會來得比歷史上任何國家任何時期都更為堅決、快速、穩(wěn)健。Ventech堅信中國正在朝著全球金融中心的方向邁進。希望在此征程上，Ventech能在中國市場創(chuàng)造輝煌，并幫扶出一批基業(yè)常青的中國企業(yè)。