長江電力王者歸來上演蛇吞象

　　本報記者 李萍報道

　　股票市場的長江電力，目前被冠之以“王者歸來”的稱號。

　　近日，停牌時間長達1年之久的長江電力復(fù)牌，市場也隨之迎來了三峽總公司主營業(yè)務(wù)的整體上市，目標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模高達上千億元，成為迄今為止我國資本市場資產(chǎn)規(guī)模最大的重大資產(chǎn)重組。按長江電力董事長李永安的說法，此次整體上市之后，長江電力將一躍成為全球最大的水電上市公司。

　　公開資料顯示，目前長江電力的總資產(chǎn)為576.96億元，為消化這千億資產(chǎn)，長江電力對價支付方式包括承接債務(wù)（500億元）、非公開發(fā)行股份（200億元）和支付現(xiàn)金（375億元）。

　　從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，北大縱橫電力咨詢中心總經(jīng)理江慶來表示看好。他對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示：“第一，未來相當(dāng)長一段時期，電力行業(yè)還處于一個增長期。第二，與火電相比，水電屬于比較環(huán)保的能源，是國家目前鼓勵建設(shè)的部分。第三，重組完成后，長江電力成為國內(nèi)最大水電企業(yè)，在國家電力供應(yīng)中占有舉足輕重的地位，未來發(fā)展中可能擔(dān)當(dāng)相當(dāng)重要的任務(wù)?！?/p>

　　基金經(jīng)理也普遍看好長江電力的發(fā)展前景，認(rèn)為本次資產(chǎn)重組后，長江電力主營業(yè)務(wù)規(guī)模將成倍增長，資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力大幅提升，成長性也更清晰。之前有報道稱，2004年，長江電力成功獲得配售20億股建行股份，每股成本僅為1元，建行上市后獲得超過數(shù)十億元收益。此后長江電力于2006年參與國航和工商銀行IPO前的股權(quán)投資，2007年參與云南銅業(yè)定向增發(fā)。據(jù)稱3年下來投資總額26億元，收益超過100億元，投入平均增值3到4倍。

　　李永安說，未來三峽總公司將繼續(xù)借助資本市場的力量，加快電力產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合，進一步提升資本運作能力，鞏固公司的核心競爭力。

　　每經(jīng)評論員葉檀表示，政府對于實體經(jīng)濟巨頭給予了毫無保留的融資支持，這些企業(yè)的行為證明，他們的實體發(fā)展不需要如此之多的資金，這只會讓他們喪失做好實體企業(yè)的動力，一旦實體經(jīng)濟走向衰退，連寶鋼這樣的標(biāo)本企業(yè)都無法抗拒。而會計師事務(wù)所的表現(xiàn)證明他們無法洞察危機。

　　“如果中國實體經(jīng)濟不能出現(xiàn)一流企業(yè)，而是出現(xiàn)100家實體與金融混業(yè)的巨無霸央企，市場化的金融機構(gòu)何處容身？如果東航這樣的虧損央企如雨后春筍，政府該如何處置？”葉檀在文章中發(fā)問。

　　各方觀點顯然各有不同。“前幾年電力行業(yè)處于一個高增長期，這兩年因為經(jīng)濟影響，電力行業(yè)發(fā)電不足，用手里多余的錢，適當(dāng)?shù)刈鲆恍┩顿Y，也可以降低風(fēng)險?！苯瓚c來說，目前長江電力在金融方面投資的風(fēng)險比較低，屬于穩(wěn)健性投資，跟做金融衍生品而虧損的企業(yè)不同。此外國際上大企業(yè)這方面的投資目前也非常多。

　　作為上市公司，江慶來表示，未來國家對企業(yè)風(fēng)險管理這塊肯定會越來越重視。從國資委關(guān)于風(fēng)險管理的一些要求，以及7月1日要推行的“企業(yè)內(nèi)控規(guī)范”等措施來看，這些制度對上市公司下一步肯定會提出更高要求，特別是大型國有企業(yè)，肯定會要求越來越嚴(yán)。

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇則對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示：“工業(yè)企業(yè)還是應(yīng)該把主業(yè)擺在第一位，要強化突出主業(yè)經(jīng)營。不是說金融業(yè)絕對不能參與，但在參與前一定要有充分的準(zhǔn)備，不可出現(xiàn)喧賓奪主的情況”。