創(chuàng)新融資渠道促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展

　　文/蔡 玲 全國(guó)政協(xié)委員 民建中央調(diào)研部 副部長(zhǎng)

　　中小企業(yè)融資難的問(wèn)題引起了社會(huì)各界高度關(guān)注。財(cái)政、央行、銀監(jiān)會(huì)及證監(jiān)會(huì)等連續(xù)出臺(tái)了不少具體的措施，并取得一定的成效，但是距離企業(yè)資金的需求仍然有不小的差距。

　　保增長(zhǎng)、保就業(yè)的基礎(chǔ)是保中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展

　　受國(guó)際金融危機(jī)影響，“小船怕風(fēng)浪”的中小企業(yè)普遍反映資金短缺。為了解決資金短缺問(wèn)題，很多企業(yè)加強(qiáng)了內(nèi)部控制，采取減少行政開(kāi)支，節(jié)約水電費(fèi)，削減庫(kù)存來(lái)加快現(xiàn)金回籠速度等措施，但是仍然無(wú)法從根本上解決當(dāng)前的資金緊缺難題，資金鏈斷裂的壓力不斷加大。

　　目前，中小企業(yè)融資渠道單一，主要依靠銀行貸款，但是銀行惜貸現(xiàn)象普遍存在。今年一季度新增信貸額度出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)，達(dá)到4.58萬(wàn)億的規(guī)模，然而，調(diào)研中了解到，中小企業(yè)貸款難的問(wèn)題沒(méi)有得到根本上緩解。或貸款到期后不予展期;或調(diào)高貸款門(mén)檻，貸款額度僅為抵押物評(píng)估價(jià)值的50～60%;或要求信用擔(dān)保，由于中小企業(yè)普遍缺乏抵押物，尤其是勞動(dòng)密集型企業(yè)大部分靠租賃廠房進(jìn)行生產(chǎn)，規(guī)模不大，行業(yè)利潤(rùn)低，無(wú)法提供具有標(biāo)準(zhǔn)的抵押物，企業(yè)往往難以融到所需資金以解燃眉之急。

　　中小企業(yè)是我國(guó)保增長(zhǎng)、保就業(yè)的重要載體。我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量已超過(guò)4000萬(wàn)戶(hù)，實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值占全國(guó)工業(yè)企業(yè)總產(chǎn)值的近70%，上繳稅收占國(guó)家工業(yè)稅收總額的60%左右，提供了75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。中小企業(yè)也是技術(shù)創(chuàng)新的生力軍，我國(guó)65%的專(zhuān)利、75%以上的技術(shù)創(chuàng)新、80%以上的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，都是由中小企業(yè)完成的。只有保持中小企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”才能有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和可靠的保障，而解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題直接關(guān)系到中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

　　深化金融改革創(chuàng)新中小企業(yè)融資渠道

　　中小企業(yè)融資難的問(wèn)題引起了社會(huì)各界高度關(guān)注，財(cái)政、央行、銀監(jiān)會(huì)及證監(jiān)會(huì)等連續(xù)出臺(tái)了不少具體的措施，已經(jīng)取得了一定的成效。但是距離企業(yè)資金的需求仍然有不小的差距。因此，需要進(jìn)一步深化金融改革，在加強(qiáng)金融監(jiān)管的同時(shí)，適度推進(jìn)金融創(chuàng)新，拓寬中小企業(yè)融資渠道。[page]

　　改革擔(dān)保機(jī)制 創(chuàng)新融資的信用擔(dān)保體系

　　銀行惜貸現(xiàn)象的背后是我國(guó)擔(dān)保體系不完善，銀行貸款給中小企業(yè)面臨著信用成本大、風(fēng)險(xiǎn)較高的問(wèn)題。因此，要改革擔(dān)保機(jī)制，構(gòu)建符合中小企業(yè)特點(diǎn)的新型融資關(guān)系。

　　支持地方政府構(gòu)建重點(diǎn)支持中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系，可通過(guò)地方政府和中小企業(yè)共同出資，并在廣泛吸納社會(huì)各界扶持基金的基礎(chǔ)上，建立信用擔(dān)保公司。同步構(gòu)建中小企業(yè)信用再擔(dān)保制度，借鑒日本建立“中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)”的經(jīng)驗(yàn)，組建由政府和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共同出資的中小企業(yè)信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)開(kāi)辦信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，以保證信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作的安全性和穩(wěn)定性，分散其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　為鼓勵(lì)企業(yè)自主創(chuàng)新，可將科技含量高，成長(zhǎng)性強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠髽I(yè)作為重點(diǎn)扶持對(duì)象，實(shí)行優(yōu)惠的擔(dān)保費(fèi)率，降低企業(yè)融資成本。適當(dāng)放寬傳統(tǒng)的評(píng)級(jí)授信、抵押擔(dān)保等信貸準(zhǔn)入條件限制，對(duì)供貨關(guān)系穩(wěn)定、貨款回籠有保證或者建立了有效聯(lián)保機(jī)制的中小企業(yè)，發(fā)放貸款。

　　加快推出創(chuàng)業(yè)板 創(chuàng)新直接融資渠道

　　創(chuàng)業(yè)板以資本為紐帶，引導(dǎo)和支持生產(chǎn)要素向創(chuàng)新型企業(yè)集聚，促進(jìn)科技成果向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，為自主創(chuàng)新和成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本市場(chǎng)服務(wù)。

　　回顧創(chuàng)業(yè)板十年之久的醞釀歷程，1998年3月，民建中央提交《關(guān)于借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，盡快發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的提案》，提出創(chuàng)業(yè)板構(gòu)思。1998年12月，國(guó)家計(jì)委向國(guó)務(wù)院提出“盡早研究設(shè)立創(chuàng)業(yè)板股票市場(chǎng)問(wèn)題”。2000年5月，國(guó)務(wù)院原則同意證監(jiān)會(huì)關(guān)于設(shè)立對(duì)二板市場(chǎng)的意見(jiàn)，并定名為創(chuàng)業(yè)板。2009年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，現(xiàn)在終于正式進(jìn)入了具體實(shí)施階段。目前地方政府正積極采取優(yōu)惠措施，鼓勵(lì)企業(yè)申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市。推出創(chuàng)業(yè)板，既是融資渠道的創(chuàng)新，也是資金配置方式的創(chuàng)新。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)，形成技術(shù)創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場(chǎng)良性互動(dòng)格局,緩解中小企業(yè)融資難的問(wèn)題具有非常重要的意義。

　　同時(shí)，由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的主要特征表現(xiàn)為低門(mén)檻進(jìn)入，嚴(yán)要求運(yùn)作，因此，需要未雨綢繆，保證創(chuàng)業(yè)板推出后平穩(wěn)運(yùn)行。我們建議：

　　一，加強(qiáng)監(jiān)管，防范創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)的準(zhǔn)入、發(fā)行的審核、市場(chǎng)的監(jiān)管、交易運(yùn)行和退出制度方面，要建立和實(shí)施符合創(chuàng)業(yè)型企業(yè)投融資需要和風(fēng)險(xiǎn)管理要求的制度安排。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)一般規(guī)模小，盤(pán)子較小，運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較差,上市后易被操縱，其股價(jià)也可能出現(xiàn)較大幅度的價(jià)格波動(dòng)。借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的監(jiān)管核心就是“信息披露”，把企業(yè)運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)、完整、準(zhǔn)確地披露。監(jiān)管部門(mén)通過(guò)“保薦人”制度來(lái)幫助投資者選擇高素質(zhì)企業(yè)。

　　二，積極有序地推動(dòng)新股發(fā)行制度改革。深化金融體制改革，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的融資功能和資源配置功能作用，發(fā)揮金融對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持作用。建議積極推進(jìn)新股發(fā)行制度改革，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)實(shí)行市場(chǎng)化新股發(fā)行定價(jià)模式和約束性詢(xún)價(jià)機(jī)制，使新股定價(jià)能真實(shí)反映企業(yè)價(jià)值。具體措施為：第一，繼續(xù)采用網(wǎng)下向詢(xún)價(jià)對(duì)象配售和網(wǎng)上向社會(huì)公眾投資者定價(jià)發(fā)行相結(jié)合的方式。第二，在IPO詢(xún)價(jià)過(guò)程中，合并初步詢(xún)價(jià)與累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)兩個(gè)步驟，并采取繳納投標(biāo)定金(定金金額可為投標(biāo)申購(gòu)總額的20%左右)方式。通過(guò)繳納投標(biāo)定金，在發(fā)行完全市場(chǎng)化的情況下，機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)必然趨于謹(jǐn)慎，避免高報(bào)低買(mǎi)或不買(mǎi)的情況出現(xiàn)，防止發(fā)行定價(jià)出現(xiàn)虛高;通過(guò)合并初步詢(xún)價(jià)與累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)，可避免低報(bào)高買(mǎi)的情況出現(xiàn)，防止發(fā)行價(jià)格被有意壓低。[page]

　　發(fā)展小額貸款公司 創(chuàng)新民間融資渠道

　　自2008年5月中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》以來(lái)，小額貸款公司在各地發(fā)展迅速。浙江、江蘇、山東、上海、寧夏、重慶、北京等地相繼出臺(tái)試點(diǎn)辦法，并推出首批小額貸款公司，對(duì)緩解金融危機(jī)沖擊下的中小企業(yè)融資困難發(fā)揮了積極作用。但小額貸款公司在運(yùn)作過(guò)程中還面臨一些困難和問(wèn)題：

　　第一，缺乏法律和政策支持。小額貸款公司的性質(zhì)是工商企業(yè)，沒(méi)有金融許可證，導(dǎo)致其在運(yùn)行上缺乏法律和政策支持。如：在稅負(fù)上，小額貸款公司的營(yíng)業(yè)稅和所得稅等同于一般企業(yè)，總體稅負(fù)在30%左右，高于普通金融機(jī)構(gòu)按利差征稅的稅率;在法律適用上，小額貸款公司既不適用《商業(yè)銀行法》，也不完全適用《公司法》。

　　第二，只貸不存，缺乏后續(xù)發(fā)展資金。小額貸款公司定位于“只貸不存”，由于資金貸放速度快于資金回收速度，導(dǎo)致小額貸款公司資金面普遍緊張。公司雖可從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，但不得超過(guò)資本凈額的50%;在貸款利率上，不得超過(guò)人民銀行公布的貸款基準(zhǔn)利率的4倍。前者明顯降低了小額貸款公司的財(cái)務(wù)杠桿，增加了融資難度，而后者則約束了其利潤(rùn)空間，不利于其自身積累與可持續(xù)發(fā)展。

　　第三，征信系統(tǒng)不健全，貸款風(fēng)險(xiǎn)管理成本高。由于人民銀行征信系統(tǒng)無(wú)法延伸至小額貸款公司，小額貸款公司目前只能在注冊(cè)地行政區(qū)域內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，不能跨區(qū)經(jīng)營(yíng)，因而導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)過(guò)于集中，一旦遭受自然災(zāi)害或經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊，將給小額貸款公司帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，小額貸款公司還面臨著單純由客戶(hù)道德風(fēng)險(xiǎn)而帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)，增加了貸款風(fēng)險(xiǎn)管理成本。[page]

　　為進(jìn)一步發(fā)展小額貸款公司，我們建議：

　　一，完善法律法規(guī)，加大政策扶持力度。制定和完善相關(guān)法律法規(guī)，并對(duì)小額貸款公司實(shí)行政策上的傾斜和優(yōu)惠。對(duì)小額貸款公司的營(yíng)業(yè)稅和所得稅應(yīng)參照農(nóng)信社的營(yíng)業(yè)稅稅率進(jìn)行減免;對(duì)小額貸款公司向銀行拆借的資金應(yīng)降低貸款利率，以減少融資成本;地方政府可通過(guò)地方稅“先征后返”、從有關(guān)經(jīng)費(fèi)中安排專(zhuān)項(xiàng)資金進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼等方式，進(jìn)行必要的扶持。

　　二，增資擴(kuò)股，為公司發(fā)展注入后續(xù)資金。一是擴(kuò)大公司注冊(cè)資本金，在公司股東人數(shù)不變的情況下，按照股東出資比例增加股東出資額，或原股東出資數(shù)額不變，通過(guò)增加股東人數(shù)擴(kuò)大公司出資額，但公司吸收新股東與追加資本金必須經(jīng)過(guò)有關(guān)部門(mén)審批;二是政府注入一部分扶持資金，或以委托放款的方式，增加小額貸款公司的貸款規(guī)模;三是適當(dāng)放寬從銀行融入資金的比例，充分發(fā)揮銀行杠桿融資作用。

　　三，構(gòu)建征信體系，搭建服務(wù)平臺(tái)。除充分利用其他商業(yè)銀行共有的客戶(hù)信用體系外，還要建立專(zhuān)門(mén)針對(duì)小額貸款公司的客戶(hù)信用等級(jí)評(píng)估，對(duì)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)估結(jié)果應(yīng)張榜公布，設(shè)立舉報(bào)電話，自動(dòng)接受監(jiān)督。在信用等級(jí)評(píng)估后，應(yīng)將評(píng)定結(jié)果在小額貸款公司和其他金融機(jī)構(gòu)間實(shí)現(xiàn)資源共享，以共同約束和激勵(lì)貸款人履行還款義務(wù)。