中國(guó)太保向子公司增資強(qiáng)化主業(yè) 有望年后登陸H股

中國(guó)太保（601601）上周末發(fā)布公告稱，公司在1月22日舉行的第五屆董事會(huì)第三次會(huì)議通過(guò)了多項(xiàng)議案，分別同意向太保壽險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)和太保香港公司進(jìn)行增資以及設(shè)立太保資產(chǎn)管理（香港）公司，預(yù)計(jì)三項(xiàng)增資額合計(jì)為88億元人民幣及1.5億港元。值得注意的是，太保資產(chǎn)管理公司的成立，將為H股發(fā)行做好準(zhǔn)備。

然而昨日這個(gè)利好消息并沒(méi)有給太保帶來(lái)好局面，昨日中國(guó)太保在大盤暴跌之下以跌停告終。有分析認(rèn)為，此次中國(guó)太保對(duì)旗下子公司的增資計(jì)劃，或被一些投資者誤讀成為類似平安的“圈錢計(jì)劃”導(dǎo)致股價(jià)的下跌。

強(qiáng)化主業(yè)

在太保公布的議案中，太保壽險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)是中國(guó)太保絕對(duì)控股的子公司。此次太保壽險(xiǎn)擬增發(fā)12億股，增資價(jià)格為每股5元。太保產(chǎn)險(xiǎn)擬增發(fā)股份14億股，增資價(jià)格為每股2元。

平安證券首席研究員邵子欽認(rèn)為，對(duì)太保壽險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)的增資，將增強(qiáng)公司在主業(yè)上的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。中國(guó)太保A股上市前，曾經(jīng)過(guò)系列增資與股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司資本實(shí)力大大增強(qiáng)。

根據(jù)太保公布的資料顯示，截至2007年中期，太保壽險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)的償付能力充足率分別為217%和197%.太保壽險(xiǎn)去年原保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)34%，市場(chǎng)份額為10.06%.太保產(chǎn)險(xiǎn)去年原保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)29.1%，市場(chǎng)份額為11.71%.因此邵子欽認(rèn)為太保壽險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)分別增資60億元和28億元，這將強(qiáng)化主業(yè)，支持公司高速成長(zhǎng)。

而這個(gè)增資方案被很多投資者誤讀成為類似平安的增發(fā)。事實(shí)上中國(guó)太保作為上市公司增資控股子公司的資產(chǎn)，作為出資方，增資價(jià)格越便宜越有利于中國(guó)太保?？傮w上對(duì)太保的所有股東都是有好處的。

備戰(zhàn)H股

此外，中國(guó)太保還公告將向其香港公司增資1.5億港元以補(bǔ)充其注冊(cè)資本金，增資完成后，太保香港公司注冊(cè)資本金為2.5億港元。同時(shí)，上述會(huì)議還通過(guò)了《關(guān)于設(shè)立中國(guó)太保資產(chǎn)管理（香港）有限公司的議案》，該公司注冊(cè)資本為3500萬(wàn)港元，由中國(guó)太保100%出資設(shè)立，將為中國(guó)太保今后的境外投資搭建一個(gè)關(guān)鍵平臺(tái)。

邵子欽認(rèn)為增資和設(shè)立港公司表明公司正在加強(qiáng)海外市場(chǎng)的部署，有利于優(yōu)化資產(chǎn)配置的地域配置結(jié)構(gòu)，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

除此之外，更主要的是這將為H股發(fā)行做好準(zhǔn)備。根據(jù)A股招股說(shuō)明書，在A股發(fā)行完成后，公司擬發(fā)行不超過(guò)9億股H股。邵子欽分析，太保此次增資是著力提升資本實(shí)力，完善區(qū)域布局等方面的動(dòng)作，意于為H股發(fā)行做準(zhǔn)備。

此前，中國(guó)太保董事長(zhǎng)高國(guó)富在太保A股上市時(shí)曾表示會(huì)加快太保H股上市步伐，H股發(fā)行價(jià)將不低于A股發(fā)行價(jià)。據(jù)業(yè)內(nèi)透露，太保H股計(jì)劃募集資金20億―25億美元，并可能引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。

業(yè)內(nèi)之前估計(jì)太保H股上市可能會(huì)在年初進(jìn)行，但從最近兩周暴跌的情況來(lái)看這個(gè)計(jì)劃可能會(huì)推遲到年后或者二季度。