民營(yíng)PE施行游擊戰(zhàn)術(shù) 未來(lái)三年將成私募黃金時(shí)代

2008-02-08 11:15:03      劉陽(yáng)

  私募股權(quán)投資近兩年都十分火,外資、國(guó)資的PE通過(guò)幫助成熟企業(yè)上市,大把賺錢(qián)。現(xiàn)在,民營(yíng)PE正在蠢蠢欲動(dòng)。雖然他們的團(tuán)隊(duì)極其薄弱,雖然他們很多靠酒桌上募集資金,但為了把握住這幾年P(guān)E“黃金時(shí)代”的機(jī)會(huì),民營(yíng)PE正在中國(guó)每個(gè)角落活動(dòng):找錢(qián)、找人、找項(xiàng)目。

  很多高層的言論也為PE火熱更添一把柴,例如,創(chuàng)業(yè)板年內(nèi)開(kāi)啟,鼓勵(lì)人民幣私募基金成立;社保、銀行都在嘗試PE投資等等。目前私募股權(quán)投資的大形式是消息、政策面極多利好,民營(yíng)私募著急投資,大資金勢(shì)力步步逼近。

  民營(yíng)PE游擊戰(zhàn)術(shù)

  好的企業(yè)人人都垂涎。民營(yíng)私募更看重已經(jīng)有第一輪VC投資的項(xiàng)目,前人已經(jīng)鋪好路,后人再走就要順利得多。

  巨人教育集團(tuán)四個(gè)月之前獲得啟明創(chuàng)投2000萬(wàn)美元的第一輪投資,2008到2009計(jì)劃做一系列并購(gòu)。啟明投資四個(gè)月之后,董事長(zhǎng)尹雄又親自來(lái)號(hào)召私募基金給巨人教育做第二輪投資,這也是巨人集團(tuán)2010年上市前的最后一輪融資,尹雄希望這次能募集到的金額在5000萬(wàn)到1個(gè)億美元。上市地點(diǎn)與新東方一樣,美國(guó)納斯達(dá)克。

  趙勁,東方摩爾國(guó)際投資管理股份公司首席運(yùn)營(yíng)官,該公司是完全由民營(yíng)資本發(fā)起的私募基金公司,資本金30億元人民幣,投資人有50多,分布在全國(guó)各地。目前已經(jīng)投資一家生豬養(yǎng)殖場(chǎng)、一家西藏制藥公司。

  東方摩爾在北京的辦公地在CBD的中環(huán)世貿(mào),樓里還有麥格理、賽富等強(qiáng)大的外資競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

  “天天見(jiàn)面,還搶生意。”趙勁說(shuō)。

  民營(yíng)PE最為苦惱的就是明明看好的項(xiàng)目被外資PE搶走。創(chuàng)業(yè)板開(kāi)通的前夜,優(yōu)質(zhì)的民營(yíng)企業(yè)被所有PE緊盯,外資PE與民營(yíng)PE搶同一個(gè)企業(yè)的例子比比皆是。

  前一分鐘還在與朋友聊天,接個(gè)電話(huà)就要走,趙勁說(shuō):“這個(gè)企業(yè)老總被外資PE折磨一整天了,現(xiàn)在過(guò)去談,要搶生意。”

  民營(yíng)PE的團(tuán)隊(duì)注定不會(huì)用外資PE的方式與企業(yè)去談,他們的方式更為“民營(yíng)”,他們用的語(yǔ)言更加通俗,他們會(huì)打出本土力量的旗號(hào),他們了解民企老板行為方式;但是他們的資金量一定拼不過(guò)外資。IDG又成立5個(gè)億的人民幣基金,過(guò)去做風(fēng)投,據(jù)稱(chēng)現(xiàn)在也要在PE上賺錢(qián)。

  外資PE垂涎民企

  “您覺(jué)得那幾個(gè)公司怎么樣?”路演過(guò)后,記者問(wèn)上海復(fù)旦量子創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司總裁魯育宗博士。“有些一聽(tīng)就知道不好,利潤(rùn)增長(zhǎng)怎么可能那么快。這些人都還不知道怎么跟投資人談,底下人很多,好多東西也沒(méi)跟投資人說(shuō)清楚,業(yè)務(wù)模式上也有些問(wèn)題。”

  投資人一說(shuō)起一些民企就頭疼。這些企業(yè)有太重的私營(yíng)背景,整個(gè)公司就是老板的家,從上到下都是家人,沒(méi)有成熟的業(yè)務(wù)模式,也沒(méi)有持續(xù)盈利的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),固定資產(chǎn)較少。這些公司還都有個(gè)特點(diǎn):全都要上市,全都要PE投資。在很多好公司已經(jīng)被VC、PE投過(guò)了之后,不少PE投資人也想在這些公司里淘出點(diǎn)璞玉,在創(chuàng)業(yè)板開(kāi)通后,很可能就變成很多財(cái)富故事。

  而外資強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在這方面也決不讓步。摩根士丹利執(zhí)行董事張書(shū)銘說(shuō):“從去年開(kāi)始,摩根士丹利整個(gè)的投行,從民營(yíng)企業(yè)得到的收入已經(jīng)超過(guò)了國(guó)企。我們私募投的很多的企業(yè),有的并不屬于創(chuàng)業(yè)階段,我們認(rèn)為在各個(gè)領(lǐng)域、各個(gè)不同的階段,都會(huì)有非常成功的、我們非常希望投的企業(yè)。”

  外資PE胃口還十分大,張書(shū)銘說(shuō):“去年開(kāi)始非常熱衷在看和投資的主要是和名勝、衣食住行都有關(guān)系的,現(xiàn)在也在看汽車(chē)的經(jīng)銷(xiāo)商,還有就是做鞋、做衣服、做零售的,還有做醫(yī)療的方面我們都非常有興趣。”

  軟銀賽富在北京的合伙人吳俊平說(shuō):“未來(lái)的投資,針對(duì)消費(fèi)者的行業(yè)是繼續(xù)看好的,餐飲、商務(wù)酒店、健身房等等。其他的環(huán)保技術(shù),我們也關(guān)注比較多。”

  只要有潛力的行業(yè),都是PE的投資對(duì)象,外資強(qiáng)大的背景給民營(yíng)PE更大的壓力。

  “目前頂級(jí)的PE是要把企業(yè)帶入正規(guī)化的經(jīng)營(yíng)模式之中去,與企業(yè)共同成長(zhǎng)的,光投錢(qián)沒(méi)有太多意義。不管是民營(yíng)還是外資PE,都要具備這樣的素質(zhì)才是好的PE。”一位投資人這樣說(shuō)。

  大資金步步緊逼

  行業(yè)面的利好消息,對(duì)人民幣基金的鼓勵(lì),使得對(duì)PE虎視眈眈的金融機(jī)構(gòu)更多。全國(guó)社?;鹄硎聲?huì)副理事長(zhǎng)王忠民開(kāi)場(chǎng)白第一句話(huà):“應(yīng)該說(shuō),全國(guó)社?;穑谒侥脊蓹?quán)方面也是正在探討和實(shí)踐的一個(gè)機(jī)構(gòu)。”社?;鹜读私煌ㄣy行、中國(guó)銀行、工商銀行、京滬高鐵各100億人民幣,前三家都在香港上市。

  發(fā)改委財(cái)政金融司副司長(zhǎng)曹文煉說(shuō),目前正在談?wù)撋虡I(yè)銀行做產(chǎn)業(yè)基金或PE事宜,并期待在2008年有突破。

  曹文煉說(shuō),我國(guó)最大的金融資源在商業(yè)銀行,占整個(gè)金融資產(chǎn)中的約30萬(wàn)億,中國(guó)的PE要有大的發(fā)展,主要還要依托機(jī)構(gòu)投資者,商業(yè)銀行開(kāi)始投資PE是整個(gè)行業(yè)發(fā)展的決定性時(shí)刻。

  從銀行目前發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看,工行、建行、中信、光大,都有私募股權(quán)投資的理財(cái)產(chǎn)品,只不過(guò)錢(qián)是從理財(cái)產(chǎn)品客戶(hù)處募得,但是光大、民生銀行(600016)的資金部的有關(guān)人士都說(shuō),銀行做私募股權(quán)投資,是要做真正的投資管理人,并且反復(fù)強(qiáng)調(diào)是“真正的私募”。

  “我們會(huì)通過(guò)銀行的信貸員找企業(yè),那些民營(yíng)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表,他能瞞得過(guò)會(huì)計(jì)師,不一定能瞞得過(guò)我們的信貸員。銀行選企業(yè)有天然的優(yōu)勢(shì),這些企業(yè)過(guò)去都從銀行貸款的。挑選企業(yè),我們大概會(huì)在1萬(wàn)家企業(yè)中選100家。”幾個(gè)月前,一國(guó)有銀行的高層就這樣對(duì)記者說(shuō)。

  國(guó)有大資金進(jìn)入、民營(yíng)PE上下求索、外資PE激戰(zhàn)市場(chǎng),美林中國(guó)區(qū)主席劉二飛在會(huì)議演講開(kāi)場(chǎng)時(shí)就覺(jué)得,如果能說(shuō)什么,只能說(shuō):“就是今后的3到5年,是叫私募投資的黃金時(shí)代。”


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