深康佳：以舊換新帶動家電業(yè)務(wù)爆發(fā)，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)長期價值逐步顯現(xiàn)

一波靚麗的走勢，讓深康佳A（000016，以下簡稱深康佳或康佳）成為近期資本市場的焦點(diǎn)之一。

炒股軟件顯示，自10月18日至11月1日的11個交易日內(nèi)，深康佳A錄得10個漲停。截至11月5日午間收盤，深康佳A的股價為7.08元/股。

我們不是預(yù)言家，不能預(yù)測企業(yè)的股價走勢。但如果結(jié)合財報和市場信息，將目光放長遠(yuǎn)，深康佳的業(yè)績表現(xiàn)有不少可圈可點(diǎn)之處和值得期待的地方。

短期來看，隨著“以舊換新”政策的落地，帶動了深康佳家電產(chǎn)品銷量的持續(xù)提升，進(jìn)而提升了深康佳的業(yè)績。長期來看，由于深康佳在積極發(fā)展消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的同時，不斷加大在半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)的布局，目前公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)化初期，并且建立了全國產(chǎn)化的供應(yīng)鏈保障體系。再疊加半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇、AI存儲芯片市場的爆發(fā)以及國產(chǎn)替代的機(jī)遇，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)有望成為支持深康佳業(yè)績長期增長的另一大核心動力。

短期看家電：以舊換新帶動消費(fèi)電子行業(yè)景氣度提升

企業(yè)努力固然重要，市場的機(jī)遇也需要考慮。深康佳的幸運(yùn)之處在于，在公司聚焦產(chǎn)品之時，正好遇上了我國政府促進(jìn)消費(fèi)，推動以舊換新的“天時”。

2024年7月，有關(guān)部門發(fā)布《關(guān)于加?力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，意味著“以舊換新”行動全面啟動，家電產(chǎn)品最高可享受20%補(bǔ)貼比例。而且，為全面落實(shí)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》，財政部更是推出“一攬子”財稅政策措施，明確表示下達(dá)1萬億元的超長期特別國債用于支持“兩新”工作。

在一系列利好政策的推動下，我國家電市場在今年下半年迎來了“爆發(fā)”。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，在消費(fèi)品以舊換新政策的作用下，前三季度，限額以上單位家用電器和音像器材類零售額同比增長4.4%；9月，家用電器和音像器材類零售額增長20.5%。

面對“以舊換新”政策帶來的市場機(jī)遇，康佳通過產(chǎn)品創(chuàng)新、營銷策略、渠道拓展等手段，最終獲得超過行業(yè)平均水平的增長。

比如說，在今年國慶期間，康佳冰洗冷產(chǎn)品的銷售數(shù)據(jù)就頗為亮眼，零售同比增幅35%，冰箱零售增幅70%，洗衣機(jī)增幅30%，冷柜增幅15%。

據(jù)了解，近年來深康佳不斷推動公司產(chǎn)品變革，扎實(shí)開展“精品工程”。以電視為例，康佳一方面持續(xù)推出搭載新顯示技術(shù)的電視產(chǎn)品，比如公司推出了23萬+級分區(qū)、110英寸8K分辨率Mini AI-LED——110 A8 Ultra新品Mini背光電視。另一方面，公司積極加強(qiáng)與華為海思的合作，以提高產(chǎn)品的使用體驗(yàn)，在今年3月的AWE 2024展會上，康佳就展出了基于鴻鵠媒體解決方案（采用了海思鴻鵠T800高端TV解決方案）的全新電視產(chǎn)品。

在優(yōu)秀的產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，康佳再創(chuàng)新營銷模式，推動營銷模式及渠道的變革：一方面探索落地彩電和白電線下渠道的深度融合；另一方面，打造匹配不同渠道的差異化產(chǎn)品矩陣，同時加快推進(jìn)新媒體渠道布局，建立屬于公司自身的渠道根據(jù)地。

長期看半導(dǎo)體：已經(jīng)進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)化初期長期價值逐步顯現(xiàn)

判斷一家企業(yè)的好壞，不僅要看其短期業(yè)績表現(xiàn)，未來的業(yè)績發(fā)展也同樣重要。在這方面，深康佳向市場展現(xiàn)了自己的潛力。

目前，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，深康佳主要在存儲、光電等領(lǐng)域進(jìn)行了布局。其中存儲領(lǐng)域主要是進(jìn)行存儲相關(guān)產(chǎn)品的封裝、測試及銷售；光電領(lǐng)域主要聚焦Micro LED及Mini LED芯片、巨量轉(zhuǎn)移、顯示三大業(yè)務(wù)板塊。

首先從整體半導(dǎo)體市場來看，深康佳迎來了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)持續(xù)復(fù)蘇的良好局面。SEMI預(yù)計今年半導(dǎo)體銷售額將增長約13%至16%，可能達(dá)到6000億美元，并且未來幾年將持續(xù)保持增長，預(yù)計到2030年前后有望實(shí)現(xiàn)1萬億美元里程碑。國內(nèi)市場方面，2024年上半年，滬市130余家半導(dǎo)體公司共計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2112億元，同比增長18.7%。

在這一大背景下，深康佳不斷深化在半導(dǎo)體領(lǐng)域的布局，目前已取得良好效果。

深康佳存儲芯片業(yè)務(wù)的主要載體是康芯威，康芯威主要產(chǎn)品為eMMC嵌入式存儲主控芯片及模組，同時其自主研發(fā)的UFS存儲器也即將推向市場。

經(jīng)過多年發(fā)展，目前康芯威已經(jīng)形成兩大特點(diǎn)，一是在產(chǎn)品端，實(shí)現(xiàn)了自主可控，二是在應(yīng)用端，面對快速增長的AI、無人駕駛等市場，康芯威積極進(jìn)行產(chǎn)品布局。

康芯威存儲芯片的自主可控有兩層含義，一是康芯威建立了全國產(chǎn)化的供應(yīng)鏈保障體系，產(chǎn)品從SOC，固件，晶圓制造、封測全部國產(chǎn)化，40納米成熟工藝，不受制裁影響。二是康芯威是國內(nèi)為數(shù)不多的具有全鏈條的獨(dú)立自主開發(fā)能力的存儲芯片企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋SOC、硬件、固件、系統(tǒng)等全領(lǐng)域，可以根據(jù)客戶需求靈活打造解決方案。

在產(chǎn)品的應(yīng)用端，目前康芯威 eMMC 產(chǎn)品可以涵蓋消費(fèi)類、安防及車供規(guī)三大類。同時，面對當(dāng)前快速發(fā)展的AI技術(shù)，康芯威針對性地推出了eMMC 5.1嵌入式存儲芯片。據(jù)介紹，該產(chǎn)品在讀寫速度、可靠性、糾錯能力、兼容性強(qiáng)多方面性能表現(xiàn)優(yōu)異，能夠廣泛支持AI PC、平板、智能電視、5G智能終端、物聯(lián)網(wǎng)多種智能終端。

經(jīng)過深康佳的持續(xù)開拓，今年一季度，康芯威銷售業(yè)績實(shí)現(xiàn)質(zhì)的突破，實(shí)現(xiàn)營收1.35億元，同比去年增長了540%，接近2023年的全年營收水平。并且，康芯威產(chǎn)品已進(jìn)入中興、九聯(lián)、海信、康佳、星網(wǎng)銳捷、浪潮、保隆汽車等品牌供應(yīng)鏈，并在車載、工控等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)，累計銷量超過5000萬顆（數(shù)據(jù)截止至2024年7月）。

光電領(lǐng)域，深康佳積極布局下一代顯示技術(shù)Mini/Micro LED。目前，公司已經(jīng)打通了從Mini/Micro LED外延芯片、巨量轉(zhuǎn)移、封裝、模組到顯示屏的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，并且在Micro LED領(lǐng)域，深康佳旗下重慶康佳光電巨量轉(zhuǎn)移專利世界排名第4位，中國排名第1位，成績顯著。

在先進(jìn)的Mini/Micro LED技術(shù)支持下，近期康佳加強(qiáng)了在生產(chǎn)端和產(chǎn)品端的布局。今年7月27日，康佳科技制造項(xiàng)目簽約落戶井岡山經(jīng)開區(qū)，該項(xiàng)目包含康佳半導(dǎo)體新型顯示和消費(fèi)電子兩大核心主業(yè)項(xiàng)目，規(guī)劃建設(shè)商業(yè)顯示屏模組、家用大屏顯示模組、大尺寸車載背光模組三條生產(chǎn)線。產(chǎn)品方面，康佳不斷拓展公司顯示面板的應(yīng)用領(lǐng)域，在AR領(lǐng)域，康佳已研發(fā)出三色全彩Micro LED AR顯示屏，并與廠商共同開發(fā)出AR眼鏡。

古人云，日拱一卒，功不唐捐。在深康佳的持續(xù)努力下，目前公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程持續(xù)提速。再疊加國產(chǎn)替代、新能源汽車市場、AI市場持續(xù)爆發(fā)帶來的需求，深康佳半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的價值有望逐步顯現(xiàn)，最終成為支持公司業(yè)績增長的另一大核心動力。