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博盈特焊IPO獲受理：犧牲毛利擴(kuò)大市場 對第一大客戶銷售占比長期超40%

2021/3/31 16:36:15      挖貝網(wǎng) 王曉月

挖貝網(wǎng) 3月31日，廣東博盈特焊技術(shù)股份有限公司（簡稱“博盈特焊”）創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市文件獲受理。本次擬公開發(fā)行不超過3300萬股，擬募資9.42億元，將用于防腐防磨產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)基地建設(shè)項目、原廠區(qū)自動化升級改造項目、補充流動資金。

博盈特焊去年利潤為1.34億元，同比2019年的6981.94萬元，同比增長91%，另外公司前五大客戶呈現(xiàn)出集中化的特點，去年前五大客戶銷售占比65.72%，其中第一大客戶光大環(huán)境銷售占比43.62%。

犧牲毛利擴(kuò)大市場

博盈特焊專注于特種焊接核心技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用，主營業(yè)務(wù)為防腐防磨堆焊裝備、非堆焊的鍋爐部件、壓力容器及高端鋼結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

近三年，公司營收和凈利潤均實現(xiàn)快速增長。其中，營收從2018年2.1億元增至2020年5.5億元，復(fù)合增長率達(dá)到62%。凈利潤同期從6139萬元增至1.34億元，復(fù)合增長率約為45%。

不過，業(yè)績高速增長是毛利率下降為代價。招股書顯示，該公司2018年至2020年毛利率呈現(xiàn)逐年下降趨勢，2018年為48.86%，2019年下降至42.51%，去年進(jìn)一步下滑至41.52%。

博盈特焊表示，毛利率下滑是因為銷售價格下降和原材料價格上漲所致。


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去年第一大客戶銷售占比44%

一直以來，博盈特焊的客戶集中度都比較高，雖然近年來呈現(xiàn)下滑趨勢，但對第一大客戶光大環(huán)境依賴程度沒有得到根本改變。

2018年，博盈特焊前五大客戶銷售占比為71.61%，2019年上升至79.92%，去年為65.72%，是近年來首次跌破70%。雖然對前五大客戶依賴正在逐步減少，但對第一大客戶光大環(huán)境近三年銷售占比一直維持在高位，分別為43.62%、49.10%、45.22%。

對此，博盈特焊稱，客戶集中高是因為下游垃圾焚燒發(fā)電市場的集中度相對較高，對光大環(huán)境銷售占比過高是因為它是垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，并且建設(shè)運營的垃圾焚燒發(fā)電項目較多。


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