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采納股份IPO:半年前估值6.7億保薦機構(gòu)認(rèn)為發(fā)行估值超10億 深交所問合理性
挖貝網(wǎng) 3月30日消息,創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)采納科技股份有限公司(簡稱“采納股份”)近日收到了深交所下發(fā)的首輪審核問詢函。
針對該公司超10億元的發(fā)行估值,深交所要求采納股份結(jié)合6個月前融資對應(yīng)的6.7億元估值說明預(yù)計市值分析是否合理、謹(jǐn)慎,并給出發(fā)行失敗預(yù)案。
6個月前估值6.7億
采納股份是一家主要從事注射穿刺器械及實驗室耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。
2020年6月,中信保誠以貨幣方式出資7000萬元對該公司進(jìn)行增資,取得公司10.45%股份,對應(yīng)每股價格9.50元。
增資之后,采納股份新增注冊資本736.84萬元,公司的注冊資本增加至7052.63萬元。其余的6263.16萬元計入資本公積。
根據(jù)此次增資計算,采納股份2020年6月的投后估值為6.7億元,PE為22倍。
薦機構(gòu)認(rèn)為發(fā)行市值超10億
6個月后,采納股份創(chuàng)業(yè)板申報材料于2020年12月23日獲得受理。在申報文件中,該公司的估值躍升至10億元以上。
此次采納股份IPO選擇上市標(biāo)準(zhǔn)為創(chuàng)業(yè)板第二套標(biāo)準(zhǔn),該標(biāo)準(zhǔn)要求擬上市公司預(yù)計市值不低于10億元,最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元。
對于估值超10億元,保薦人選取了市場法中的PE(市盈率)估值指標(biāo),并以康德萊(603987.SH)和三鑫醫(yī)療(300453.SZ)作為可比公司。財報顯示,兩家公司均有注射穿刺業(yè)務(wù),其中前者注射穿刺領(lǐng)域收入11.41億元,占公司收入比例為62.77%,后者注射穿刺領(lǐng)域收入7930萬元,占公司收入比例為10.99%。
截至2020年12月4日,康德萊、鑫醫(yī)療的PETTM分別為34倍、41倍,平均PETTM為38倍。
根據(jù)上述兩家公司在二級市場的表現(xiàn),保薦人認(rèn)為采納股份發(fā)行時PE TTM的合理區(qū)間為35-40倍,按照公司2019年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為3014.51萬元測算,估值為10.55-12.06億元。
深交所三問估值
6個月內(nèi),采納股份估值從6.7億元增長至10億元。深交所在首輪問詢函中靈魂3問,不僅要求說明估值的合理性,還要求給出發(fā)行失敗預(yù)案。
深交所在近日下發(fā)的首輪問詢函第一問中對采納股份的估值進(jìn)行了重點問詢,共包括3個層次。
首先,結(jié)合2020年6月最近一次外部股權(quán)融資的估值為6.70億元,投后PE為22倍,以及2020年全年業(yè)績等情況,補充披露預(yù)計市值分析報告關(guān)于估值結(jié)論的支持證據(jù),說明預(yù)計市值分析是否合理、謹(jǐn)慎。
其次,結(jié)合可比公司收入和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)情況,補充披露公司預(yù)計市值的測算過程,說明測算過程是否客觀。
最后,給出應(yīng)對發(fā)行失敗的相關(guān)措施與預(yù)案,包括但不限于投資者權(quán)益保護(hù)方案等。
對于半年前6.7億元估值,而發(fā)行市場時估值超過10億元,采納股份稱是考慮了一級和二級市場的不同特點。
而針對應(yīng)對發(fā)行失敗的相關(guān)措施與預(yù)案,采納股份則給出了分階段預(yù)案:若上市交易前公司不符合發(fā)行條件,將暫停發(fā)行;若初步詢價階段未能滿足上市條件,將中止發(fā)行;若被撤銷注冊,且股票尚未發(fā)行,將停止發(fā)行;如果股票已經(jīng)發(fā)行尚未上市,將按照發(fā)行價并加計銀行同期存款利息返還股票持有人。若發(fā)行失敗,公司將按繳款額并加計銀行同期存款利息(如有)扣除利息所得稅(如有)后返還已經(jīng)認(rèn)購的認(rèn)購人。
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