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中止后更換保薦機(jī)構(gòu) 4家公司重啟創(chuàng)業(yè)板IPO

2020/9/23 16:54:55      挖貝網(wǎng) 劉迪寰

廣發(fā)證券被暫停6個(gè)月保薦業(yè)務(wù)資格后,共有6家公司IPO進(jìn)程被迫中止。

如今,除晶臺(tái)股份撤回材料終止IPO,東箭科技仍苦苦等待外,另外4家公司都已更換保薦機(jī)構(gòu),再啟創(chuàng)業(yè)板IPO。

6家公司受累被迫中止IPO

康美案的發(fā)生,創(chuàng)下A股財(cái)務(wù)造假之最。彼時(shí),作為其保薦機(jī)構(gòu)的廣發(fā)證券是否也會(huì)遭受到監(jiān)管處罰一直備受關(guān)注。

公開資料顯示,除2001年助推康美藥業(yè)上市外,2006-2019年間,康美藥業(yè)通過(guò)廣發(fā)證券共融資252.55億元,包括定向增發(fā)、公司債、可轉(zhuǎn)債等。2014年以來(lái),廣發(fā)證券及其資管子公司還為康美藥業(yè)大股東馬興田夫婦共實(shí)現(xiàn)33次股票質(zhì)押融資。

7月20日,塵埃落地,該來(lái)的終于來(lái)了。

廣東證監(jiān)局下發(fā)的《行政監(jiān)管措施事先告知書》對(duì)廣發(fā)證券采取三大監(jiān)管措施。第一,責(zé)令改正,應(yīng)對(duì)公司投行業(yè)務(wù)進(jìn)行深入整改;第二,2020年7月20日至2021年1月19日期間,暫停公司保薦機(jī)構(gòu)資格;在2020年7月20日至2021年7月19日期間,暫不受理公司債券承銷業(yè)務(wù)有關(guān)文件;第三,責(zé)令限制高級(jí)管理人員權(quán)利。

除此之外,還有14位直接負(fù)責(zé)人和管理人員被處罰,這也意味著他們的投行生涯基本結(jié)束。

然而,“受傷”最重的或許是6家因保薦機(jī)構(gòu)為廣發(fā)證券被迫中止IPO的企業(yè)。

《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十四條第一款第(三)項(xiàng)規(guī)定,“發(fā)行人的保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法采取限制業(yè)務(wù)活動(dòng)、責(zé)令停業(yè)整頓、指定其他機(jī)構(gòu)托管或者接管等措施,尚未解除”的,發(fā)行人、保薦人和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)告知,深交所將中止發(fā)行上市審核。

公開資料顯示,7月21日,恒輝安防中止IPO后,其余5家公司的IPO申請(qǐng)均在7月22日中止,具體情況如下所示:

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4家公司更換保薦機(jī)構(gòu) IPO審核進(jìn)程未受影響

事情發(fā)生后,如何應(yīng)對(duì)很重要。

對(duì)于這些因保薦機(jī)構(gòu)被處罰無(wú)奈背鍋的企業(yè)來(lái)說(shuō),一般有兩條路可以走。一是等廣發(fā)證券6個(gè)月期限過(guò)去,保薦業(yè)務(wù)資格恢復(fù)后,監(jiān)管層重啟審核;二是更換保薦機(jī)構(gòu)。

北京商報(bào)此前曾對(duì)6家IPO中止企業(yè)做過(guò)采訪,除恒輝安防明確表示將更換保薦機(jī)構(gòu)外,其他5家企業(yè)均未回應(yīng)。

7月至今,時(shí)移事異,物是人非。

晶臺(tái)股份8月11日向深交所提交撤材料申請(qǐng)并被終止審核,成為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下首家被終止審核的新申報(bào)企業(yè),也是聯(lián)儲(chǔ)證券的“獨(dú)苗”;東箭科技則仍在苦苦等待。

而另外4家公司卻已改換門庭,在更換保薦機(jī)構(gòu)后重啟IPO進(jìn)程。

其中,霍普股份及金埔園林選擇長(zhǎng)江證券承銷保薦有限公司,亞香股份和恒輝安防分別選擇平安證券和華泰聯(lián)合。

如果在2016年以前,這些企業(yè)即使更換保薦機(jī)構(gòu),也得重走一遍申報(bào)程序。

當(dāng)時(shí),《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答—關(guān)于首次公開發(fā)行股票中止審查的情形》規(guī)定,保薦機(jī)構(gòu)因涉嫌違法違規(guī)被行政機(jī)關(guān)調(diào)查,或者被司法機(jī)關(guān)偵查,尚未結(jié)案的,中止審查;《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答—在審首發(fā)企業(yè)中介機(jī)構(gòu)被行政處罰、更換等的處理》規(guī)定,在審首發(fā)企業(yè),包括已過(guò)發(fā)審會(huì)的企業(yè),更換保薦機(jī)構(gòu)的,一律需要重新履行申報(bào)程序。

這兩項(xiàng)規(guī)定,前者意在避免保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問(wèn)題波及其他推薦項(xiàng)目,后者意在避免發(fā)行人隨意更換保薦機(jī)構(gòu),弱化保薦機(jī)構(gòu)把關(guān)作用。

然而,正如證監(jiān)會(huì)擔(dān)憂的,上述兩項(xiàng)規(guī)定一方面造成被立案保薦機(jī)構(gòu)推薦的大量無(wú)過(guò)錯(cuò)在審企業(yè)被中止審查,另一方面該等企業(yè)需要通過(guò)更換保薦機(jī)構(gòu)“自救”的,又必須重新申報(bào),使無(wú)過(guò)錯(cuò)的發(fā)行申請(qǐng)人面臨較長(zhǎng)的時(shí)間成本。

2016年12月9日,證監(jiān)會(huì)的例行發(fā)布會(huì)上,這兩項(xiàng)規(guī)定均被修訂。

修訂主要表現(xiàn)在,1、對(duì)于涉案保薦機(jī)構(gòu)承做的在審項(xiàng)目,如果已經(jīng)受理的,原則上不停止審核,但相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)其在審項(xiàng)目是否具有行政許可條件進(jìn)行審慎全面復(fù)核;2、在審企業(yè)更換保薦機(jī)構(gòu)不再重新排隊(duì),但是應(yīng)當(dāng)由新的保薦機(jī)構(gòu)重新履行盡職調(diào)查義務(wù),重新出具新的保薦意見。但有兩種情況例外,一是保薦機(jī)構(gòu)因發(fā)行人不配合其或者認(rèn)為發(fā)行人不符合條件主動(dòng)終止的,二是不是因?yàn)楸K]機(jī)構(gòu)被立案而主動(dòng)與其終止協(xié)議的。

注冊(cè)制改革實(shí)施后,深交所公布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十五條規(guī)定,“發(fā)行人根據(jù)規(guī)定需要更換保薦人或者證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的,更換后的保薦人或者證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自中止審核之日起3個(gè)月內(nèi)完成盡職調(diào)查,重新出具相關(guān)文件,并對(duì)原保薦人或者證券服務(wù)機(jī)構(gòu)出具的文件進(jìn)行復(fù)核,出具復(fù)核意見,對(duì)差異情況作出說(shuō)明。”

這也是對(duì)這一精神的延伸,從結(jié)果來(lái)看,4家更換保薦機(jī)構(gòu)的企業(yè),IPO繼續(xù)往前推進(jìn),并未重新申報(bào)。

這些公司中,3家已被問(wèn)詢,具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)如下:

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4家公司也都表示,在規(guī)定時(shí)限內(nèi)完成相應(yīng)流程,以金埔園林為例,如下:

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這意味著,對(duì)于仍處于“中止”狀態(tài)的東箭科技而言,如果要更換保薦機(jī)構(gòu),需要在10月22日前完成盡職調(diào)查,重新出具相關(guān)文件,并對(duì)原保薦人廣發(fā)證券出具的文件進(jìn)行復(fù)核,出具復(fù)核意見,并對(duì)差異情況進(jìn)行說(shuō)明。

不然,該公司只能選擇與廣發(fā)證券“同生共死”,共待保薦資格解封了。然而,即使真能等待廣發(fā)證券保薦資格恢復(fù),恐怕后路也不太容易。

《保薦辦法》被修訂  這些情況保薦機(jī)構(gòu)將被罰

今年6月12日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《保薦辦法》)。

《保薦辦法》修訂內(nèi)容主要有兩大塊。

其一是與新《證券法》銜接。具體表現(xiàn)在調(diào)整保薦業(yè)務(wù)程序相關(guān)條款。明確證券交易所對(duì)保薦業(yè)務(wù)的自律監(jiān)管職責(zé),要求保薦機(jī)構(gòu)配合交易所審核,相應(yīng)調(diào)整上市保薦等安排。調(diào)整保薦代表人資格管理。取消保薦代表人事前資格準(zhǔn)入,強(qiáng)化事中事后監(jiān)管,相應(yīng)將暫停、撤銷保薦代表人資格等監(jiān)管措施調(diào)整為認(rèn)定為不適當(dāng)人選。

修訂后,此前保薦代表人的兩大實(shí)質(zhì)性門檻:“擔(dān)任過(guò)項(xiàng)目協(xié)辦人”及“通過(guò)保代考試”被取消,取而代之的是券商負(fù)責(zé)指定專業(yè)人員擔(dān)任項(xiàng)目的保代,只要符合證監(jiān)會(huì)提出的那兩個(gè)門檻條件和一個(gè)負(fù)面清單條件就行。具體如下:

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其二就是落實(shí)注冊(cè)制改革要求。具體表現(xiàn)在三點(diǎn),1、強(qiáng)化發(fā)行人責(zé)任;2、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任;3、強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制;4、加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)的問(wèn)責(zé)力度。

牛牛研究中心主要針對(duì)保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行了整理。能夠量化的是服務(wù)的擬IPO公司上市首年即虧損以及保薦機(jī)構(gòu)及負(fù)責(zé)人等被采取監(jiān)管措施5次以上的將被暫停保薦資格3個(gè)月,如下:

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除此之外,第六十六條還規(guī)定,“出現(xiàn)下列情形之一的,中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以視情節(jié)輕重,采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函等監(jiān)管措施;情節(jié)嚴(yán)重的,中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以在3個(gè)月到12個(gè)月內(nèi)不受理保薦機(jī)構(gòu)、保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦”

主要分為九大情形,如下所示:

1、制作或者出具的文件不齊備或者不符合要求;

2、擅自改動(dòng)申請(qǐng)文件、信息披露資料或者其他已提交文件;

3、申請(qǐng)文件或者信息披露資料存在相互矛盾或者同一事實(shí)表述不一致且有實(shí)質(zhì)性差異;

4、文件披露的內(nèi)容表述不清,邏輯混亂,嚴(yán)重影響投資者理解;

5、未及時(shí)報(bào)告或者未及時(shí)披露重大事項(xiàng);

6、指定不符合本辦法第四條規(guī)定要求的人員具體負(fù)責(zé)保薦工作;

7、未通過(guò)內(nèi)核程序,以公司名義對(duì)外提交或披露保薦業(yè)務(wù)項(xiàng)目文件;

8、采取業(yè)務(wù)包干等承包方式或其他形式進(jìn)行過(guò)度激勵(lì);

9、以顯著低于行業(yè)定價(jià)水平等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)方式招攬業(yè)務(wù),違反公平競(jìng)爭(zhēng)、破壞市場(chǎng)秩序。