沉寂一周后創(chuàng)業(yè)板IPO新增受理企業(yè) 8月至今問詢數(shù)量已占7月總量60.66%

7月31日后，創(chuàng)業(yè)板IPO，再融資，重大資產(chǎn)重組各板塊陷入沉寂。

長達(dá)一周時間內(nèi)，IPO、重大資產(chǎn)重組板塊無新增受理企業(yè)，而再融資也僅新增1家受理。

牛牛研究中心統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，深交所這段期間工作量劇增。僅7個工作日，113家公司的IPO、再融資、重組事項(xiàng)被推進(jìn)，按此計(jì)算，一個工作日就有16家公司融資進(jìn)程被更新。

以IPO新增問詢計(jì)算，8月至今，僅12天已經(jīng)新增問詢74家，占7月問詢總量122家的比例高達(dá)60.66%。

而平移企業(yè)大半審核進(jìn)程都往下推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板審核加速近在眼前。

創(chuàng)業(yè)板IPO終于新增受理 8月至今問詢數(shù)量已占7月總量60.66%

深交所官網(wǎng)顯示，自7月31日新增受理23家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板IPO申請后，長達(dá)一周時間內(nèi)無新增受理企業(yè)。

如今，新增受理企業(yè)終于出現(xiàn)，就是在8月11日受理的上海能輝科技股份有限公司。

同樣的情況也發(fā)生在再融資及重大資產(chǎn)重組板塊。

其中，再融資板塊在7月31日受理6家企業(yè)申請文件后，也是到8月7日和8月11日各增一家新受理企業(yè)。

重大資產(chǎn)重組板塊則在7月31日受理江豐電子的發(fā)行股份購買資產(chǎn)及配套融資申請后，到現(xiàn)在尚未新增受理企業(yè)。

深交所們都在忙什么？

牛牛研究中心梳理了7月31日以來，深交所各審核板塊的進(jìn)展情況。其中，IPO板塊，新增問詢74家，通過上市委會議的共有9家；再融資板塊新增問詢27家，通過上市委會議的1家；重大資產(chǎn)重組板塊新增問詢2家。

僅7個工作日，113家公司的IPO、再融資、重組事項(xiàng)被推進(jìn)，按此計(jì)算，一個工作日就有16家公司融資進(jìn)程被更新。

其中，IPO無疑是最費(fèi)時間和精力的部分，進(jìn)一步分析顯示，7月31日以前，新增問詢企業(yè)數(shù)量為122家，而8月1日至今十?dāng)?shù)天，新增問詢數(shù)量已經(jīng)高達(dá)74家，占7月問詢企業(yè)數(shù)量比例高達(dá)60.66%。

對這些問詢企業(yè)整理后發(fā)現(xiàn)，共有89家為此前平移企業(yè)，加上已經(jīng)過會和注冊的43家平移企業(yè)，176家平移企業(yè)中大部分的工作已經(jīng)往下推進(jìn)。

值得欣喜的是新申報(bào)企業(yè)的審核進(jìn)程并未落下，196家問詢企業(yè)中共有107家為新申報(bào)企業(yè)，對不同日期新申報(bào)企業(yè)被問詢數(shù)量整理如下所示：

帶著對賭協(xié)議上會 這家公司期間注銷企業(yè)占比約半數(shù)

最新受理的上海能輝科技股份有限公司是一家以光伏電站設(shè)計(jì)、系統(tǒng)集成及投資運(yùn)營一站式服務(wù)為主體，并開展垃圾熱解氣化、儲能等新興技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用業(yè)務(wù)的新能源技術(shù)服務(wù)商。

報(bào)告期內(nèi)，公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：

可以看到，公司雖然營業(yè)收入保持穩(wěn)定增長，但凈利潤以經(jīng)營性現(xiàn)金流量波動較大。不僅如此，從毛利率來看，公司與可比公司也存在較大差異，2019年更是增加近10個Pct，如下：

這家公司比較特殊的一點(diǎn)是帶著對賭協(xié)議申報(bào)。

招股說明書顯示，“公司實(shí)際控制人羅傳奎、溫鵬飛和張健丁及股東能輝控股、浙江同輝和浙江眾輝與北京中融、嘉興一聞、濟(jì)南晟澤、濟(jì)南晟興簽訂的投資協(xié)議及其補(bǔ)充協(xié)議中，就特定情形下回購事宜進(jìn)行了約定。雖然相關(guān)條款不涉及公司參與回購，但是如果未能按時完成約定事項(xiàng)，公司控股股東和實(shí)際控制人羅傳奎、溫鵬飛和張健丁及股東能輝控股、浙江同輝的回購義務(wù)將觸發(fā)，公司現(xiàn)有股東持股比例存在可能發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。”

牛牛研究中心了解到，這份回購協(xié)議被觸發(fā)的情況主要有如下三種：

（1）如果發(fā)行人在目標(biāo)上市日期（2022年12月31日）之前未能取得準(zhǔn)予發(fā)行的文件或者被境內(nèi)證券交易所上市公司并購的，但因IPO停止審查等非正常審核情形導(dǎo)致除外；

（2）在證監(jiān)會受理發(fā)行申請后，被證監(jiān)會終止審查或發(fā)行人主動撤回發(fā)行申請的；

（3）發(fā)行人或控股股東（或?qū)嶋H控制人）實(shí)質(zhì)性違反其在相關(guān)協(xié)議中作出的陳述與保證，或違反其主要義務(wù)，致使發(fā)行人不符合屆時的上市實(shí)質(zhì)條件。

《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票首次公開發(fā)行上市審核問答》對對賭協(xié)議的審核指示是，“投資機(jī)構(gòu)在投資發(fā)行人時約定對賭協(xié)議等類似安排的，原則上要求發(fā)行人在申報(bào)前清理，但同時滿足以下要求的可以不清理：一是發(fā)行人不作為對賭協(xié)議當(dāng)事人；二是對賭協(xié)議不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的約定；三是對賭協(xié)議不與市值掛鉤；四是對賭協(xié)議不存在嚴(yán)重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形?！?/p>

招股說明書顯示，回購協(xié)議的承擔(dān)主體是發(fā)行人實(shí)際控制人及一致行動人，直接及間接持股比例為80.37%，而回購涉及股份比例合計(jì)為8.41%，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

此前，過會的富仕電子也同樣未完全清理對賭協(xié)議。

股份回購協(xié)議要求，如果公司未能在2021年12月31日前實(shí)現(xiàn)在上海或深圳證券交易所主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板IPO，或以人才基金同意的估值被上市公司收購、被其他公司整體現(xiàn)金收購，則控股股東及3名實(shí)際控制人有按約定回購的義務(wù)。回購價(jià)為初始投資本金加每年9%的回報(bào)。

富仕電子從四個方面論證了對賭協(xié)議符合審核問答的要求。一、公司不作為對賭當(dāng)事人；二、實(shí)際控制人持股比例為86.79%，而人才基金持股比例為3.20%，即使對賭協(xié)議觸發(fā)也不會造成控制權(quán)變更；三、股權(quán)回購不與公司市值掛鉤；四、不存在嚴(yán)重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形。

最后值得關(guān)注的一點(diǎn)，是該公司報(bào)告期內(nèi)注銷了10家一級子公司，8家非一級子公司，注銷理由均為項(xiàng)目最終未能落地，公司現(xiàn)有10家全資子公司，2家控股子公司和2家孫公司，注銷公司是公司控股公司的一半左右。