仲景食品IPO：電商平臺(tái)銷(xiāo)量或存“水分” 上市前夕獨(dú)立董事大換血

2020年6月22日，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制首批32家受理企業(yè)亮相，其中就包括河南公司仲景食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“仲景食品”）。

挖貝網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，仲景食品在電商平臺(tái)上的銷(xiāo)量存在“水分”。招股書(shū)顯示，該公司在天貓和淘寶2017年至2019年銷(xiāo)量為2132萬(wàn)元。而根據(jù)該公司在天貓旗艦店相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，該旗艦店在售產(chǎn)品共計(jì)79款，其中銷(xiāo)量前13款產(chǎn)品銷(xiāo)售額2016年下半年到2020年上半年的銷(xiāo)量累計(jì)為4011萬(wàn)元，由于2016年銷(xiāo)量基本可以忽略不計(jì)，因此今年上半年該旗艦店銷(xiāo)量達(dá)到1800萬(wàn)元，超過(guò)去年全年銷(xiāo)量。這還是未計(jì)算其它66款產(chǎn)品銷(xiāo)量的情況下得出的。

另外，仲景食品招股書(shū)在專(zhuān)業(yè)性方面還需要加強(qiáng)，明明公司所處行業(yè)的原材料一直在漲價(jià)，卻在招股書(shū)中提示存貨（以原材料為主）有跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

電商銷(xiāo)售或有“水分”

在阿里系的天貓和淘寶平臺(tái)銷(xiāo)量或存在“水分”。

仲景食品是一家傳統(tǒng)企業(yè)，近年來(lái)開(kāi)始嘗試通過(guò)電商平臺(tái)進(jìn)行銷(xiāo)售。招股書(shū)顯示，2017年至2019年，仲景食品自營(yíng)電商業(yè)務(wù)收入分別為313.98萬(wàn)元、520.27萬(wàn)元、1796.92萬(wàn)元。3年累計(jì)銷(xiāo)售了2631萬(wàn)元。

其中在天貓和淘寶3年累計(jì)銷(xiāo)售2132萬(wàn)元。而仲景食品在天貓和淘寶平臺(tái)顯示出來(lái)的銷(xiāo)量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這個(gè)數(shù)字。

挖貝網(wǎng)在天貓上找到了一家名為仲景食品旗艦店。該旗艦店顯示的證照信息和仲景食品招股書(shū)披露的相關(guān)信息一致。該旗艦店共有79款產(chǎn)品，其中總銷(xiāo)量1萬(wàn)以上有13款。按照13款產(chǎn)品的銷(xiāo)量與產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格相乘，僅這13款產(chǎn)品的銷(xiāo)售額達(dá)到4011萬(wàn)元。

而根據(jù)店鋪顯示的信息，截至到目前為止，該旗艦店已經(jīng)開(kāi)張4年，即開(kāi)店時(shí)間在2016年中旬。

這么算來(lái)，即使剔除銷(xiāo)量在1萬(wàn)個(gè)以下的66款產(chǎn)品，2016年下半年和2020年上年銷(xiāo)量總銷(xiāo)量為1879萬(wàn)元。由于仲景食品2017年在阿里系平臺(tái)僅有205萬(wàn)元銷(xiāo)量，因此2016年下半年銷(xiāo)量可以忽略不計(jì)。因此，仲景食品今年上半年銷(xiāo)量約在1800萬(wàn)元，超過(guò)去年全年。

如果算上其它66款商品，該公司今年上半年銷(xiāo)量會(huì)更驚人。

上市前夕：獨(dú)立董事蹊蹺“換血”

仲景食品招股書(shū)顯示，在2020年6月10日，公司獨(dú)立董事經(jīng)歷了一次大換血。除了2019年10月24日增補(bǔ)的獨(dú)立董事張德芬，其余2名獨(dú)立董事李洪生和宋霞均不再擔(dān)任仲景食品獨(dú)立董事，由葉建華、張中義接任。此次人事變動(dòng)后的12天，仲景食品成為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的首批受理企業(yè)。

2017年6月29日，仲景食品舉行臨時(shí)股東大會(huì)，選舉了李洪生、王裕才、宋霞三人為公司獨(dú)立董事。2019年3月，王裕才因個(gè)人發(fā)展需要，辭去獨(dú)立董事職務(wù)。2019年4月，仲景食品增補(bǔ)王玉輝為公司獨(dú)立董事，任職截止日期為2020年6月28日。

資料顯示，王玉輝是鄭州大學(xué)博士、教授。2008年起，擔(dān)任中國(guó)經(jīng)濟(jì)法學(xué)會(huì)理事；2017年起，擔(dān)任河南省省委法律專(zhuān)家?guī)斐蓡T。

而這位法律專(zhuān)家擔(dān)任仲景食品獨(dú)董僅5個(gè)月后，就以本職工作不再適合擔(dān)任公司獨(dú)立董事職務(wù)而辭職。

隨后，仲景食品增補(bǔ)張德芬為公司獨(dú)立董事，此后仲景食品獨(dú)立董事變?yōu)槔詈樯?、宋霞、張德芬三人?/p>

然而，李洪生、宋霞在仲景食品即將提交創(chuàng)業(yè)板上會(huì)材料之前也遭到替換。2020年6月10日，仲景食品召開(kāi)了2020年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)李洪生、宋霞均辭職議案，由葉建華、張中義接任。

招股書(shū)不專(zhuān)業(yè)：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手列舉不充分 原材料漲價(jià)卻提示跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

招股書(shū)作為投資者了解擬上市公司的最主要途徑，其重要性不言而喻。一份好的招股書(shū)，應(yīng)當(dāng)對(duì)公司當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)形式、行業(yè)前景、主要風(fēng)險(xiǎn)等有著準(zhǔn)確而詳實(shí)的披露。

不過(guò)挖貝網(wǎng)研究仲景食品的招股書(shū)后卻發(fā)現(xiàn)，這份招股書(shū)的專(zhuān)業(yè)性值得懷疑，存在著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手列舉不充分、數(shù)據(jù)來(lái)源東拼西湊、明明原材料在猛漲，還提示存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)等3個(gè)主要問(wèn)題。

仲景食品招股書(shū)顯示，公司主要產(chǎn)品分屬于兩個(gè)行業(yè)，分別是調(diào)味配料行業(yè)和調(diào)味醬行業(yè)。調(diào)味醬是調(diào)味品的一種，所以仲景食品列舉了4家調(diào)味品行業(yè)企業(yè)作為主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，分別是海 天味業(yè)、老干媽、吉香居、飯掃光。

仲景食品的調(diào)味醬主要產(chǎn)品是香菇醬，該款產(chǎn)品2019年銷(xiāo)量為3683萬(wàn)瓶，而其它產(chǎn)品銷(xiāo)量為723萬(wàn)瓶。一家以香菇醬為主要產(chǎn)品公司，將一家以生產(chǎn)醬油為主的海 天味業(yè)作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是否合適？是否專(zhuān)業(yè)？

如果，以海 天味業(yè)為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，那么其它競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并沒(méi)有列入銷(xiāo)售額在50-100億的李錦記和太太樂(lè)。而將體量更小的吉香居列入，合理性何在？

除了上述方面，招股書(shū)中數(shù)據(jù)引用方面也不專(zhuān)業(yè)，主要體現(xiàn)在數(shù)據(jù)來(lái)源五花八門(mén)。

在招股書(shū)的《行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r》章節(jié)，分別引用了來(lái)自同花順 IFIND、東海證券研報(bào)、天味食品招股說(shuō)明書(shū)、《Frost & Sullivan，海底撈招股書(shū)，興業(yè)證券研究報(bào)告》、同花順 IFIND、WIND。

實(shí)際上國(guó)家統(tǒng)計(jì)局會(huì)按季度發(fā)布全國(guó)及分城鄉(xiāng)居民收支數(shù)據(jù)，其中就包括城鎮(zhèn)居民人均食品煙酒消費(fèi)支出；中國(guó)飯店協(xié)會(huì)會(huì)發(fā)布《中國(guó)餐飲業(yè)年度報(bào)告》，其中就包括我國(guó)餐飲業(yè)收入數(shù)據(jù)。

為什么不引用更權(quán)威的國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，而引用各種商業(yè)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)。

除了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手列舉不充分、數(shù)據(jù)來(lái)源東拼西湊，仲景食品的不專(zhuān)業(yè)還體現(xiàn)在明明原材料在猛漲，但公司還提示存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

在招股書(shū)中，仲景食品提示了主要原材料變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。仲景食品主要原材料是香菇柄、紅花椒，2017年至2019年，香菇柄采購(gòu)價(jià)格為13.90元/千克、17.20元/千克、25.05元/千克；紅花椒價(jià)格為129.01元/千克、187.36元/千克、160.08元/千克。2016年至2019年，香菇柄價(jià)格上漲了80.22%，紅花椒價(jià)格上漲了24.08%。

雖然原材料總體價(jià)格呈上漲趨勢(shì)，仲景食品的存貨也主要由原材料構(gòu)成，但仲景食品卻提示了存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。仲景食品表示，2016年至2019年，公司存貨凈額分別為2.33億元、1.90億元、1.26億元，公司存貨主要為原材料和半成品，如果市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生劇烈波動(dòng)，公司存貨將面臨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。