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冠盛汽車IPO:募資擬投項目是真需求還是偽需求?研發(fā)人員學(xué)歷和工資偏低
一家公司去IPO,是企業(yè)發(fā)展到一定階段,急需資金來助力,以實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)快速增長從而最后回報股東。
而冠盛汽車IPO募資擬投的年產(chǎn)240萬套轎車用傳動軸總成建設(shè)項目的迫切性似乎不高。
一是,冠盛汽車從報材料的2017年直到2019年上半年,產(chǎn)能利用率就不足。
二是,如果冠盛汽車真的產(chǎn)能不足,那么在等待排隊的2年過程中,該項目早就可以建成投產(chǎn)。資料顯示,項目建成只要2年時間,而從該公司實力來看完全有自建能力。截至2019年上半年,公司負(fù)債率僅為37.4%、擁有貨幣現(xiàn)金2.6億元、短期借款僅為1.16億元,而年產(chǎn)240萬套轎車用傳動軸總成建設(shè)項目資金需求為1.62億元。
有實力建而沒有建,非要等到IPO拿到錢再建設(shè),是真需求還是偽需求?
擬投項目:真需求還是偽需求?
招股書顯示,冠盛汽車從事汽車傳動系統(tǒng)零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品包括等速萬向節(jié)、傳動軸總成和輪轂單元。
2017年6月30日,公司提交招股書。冠盛汽車在招股書中稱,擬募資5.6億元,分別投向年產(chǎn)240萬套轎車用傳動軸總成建設(shè)項目、年產(chǎn)150萬只精密輪轂軸承單元智能化生產(chǎn)線技術(shù)改造項目、企業(yè)信息化綜合平臺建設(shè)項目、全球營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、補充流動資金等5項。資金分別為1.619億元、9860萬元、5296萬元、9885萬元和1.5億元。
相關(guān)資料顯示,自此第一次提交招股書后,冠盛汽車先后在2018年4月20日、2019年4月19日和2019年10月9日,分別更新了招股書。
最新招股書顯示,目前年產(chǎn)240萬套轎車用傳動軸總成建設(shè)項目仍然未動工。那么問題就來了,一個項目可以被擱置2年多,它的必要性是什么?是真需求還是偽需求?
撇開近年來全球和國內(nèi)汽車需求下滑等外部因素,仔細(xì)分析冠盛汽車的資料,該公司對年產(chǎn)240萬套轎車用傳動軸總成建設(shè)項目的迫切性似乎不高。
產(chǎn)能利用率近3年都未飽和,2017年為85.09%、2018年降至78.59%、2019年上半年提升至91.63%。在汽車行業(yè)快速發(fā)展前幾年,產(chǎn)能利用率都未能飽和,未來爭奪存量市場,產(chǎn)能達(dá)到飽和的可能有多大呢?
可能投資者會說,等到產(chǎn)能利用率達(dá)到100%,再來建設(shè)就來不及了。
問題就出在這。如果冠盛汽車從市場上感知了未來公司產(chǎn)品會供不應(yīng)求,為什么不自行開建?這樣坐等2年,失去的不僅是商機,更是公司的未來。
也許還有投資者會說,公司想建但沒錢建,去IPO就是為了募資投入該項目。顯然,冠盛汽車的情況不屬于此類,該公司完全有實力自行開建。
資料顯示,冠盛汽車資金一直比較充裕。2017年年底擁有貨幣資金1.67億元,到2018年年底增至1.82億元,2019年上半年為2.6億元。短期借款為1.16億元,沒有長期借款。
與此同時,該公司負(fù)債率一直不算太高,去年上半年母公司負(fù)債率僅為37.4%,最近3年來最高的也僅為41.34%。
而冠盛汽車年產(chǎn)240萬套轎車用傳動軸總成建設(shè)項目總投資1.62億元,建設(shè)工期2年。如果是真需求,公司有實力自建,且現(xiàn)在已經(jīng)建成投產(chǎn),開始為公司貢獻(xiàn)利潤。
對此,冠盛汽車在多達(dá)18條的風(fēng)險提示中表示,募集資金計劃投資兩個擴大產(chǎn)能的項目,包括年產(chǎn)240萬套轎車用傳動軸總成建設(shè)項目、年產(chǎn)150萬只精密輪轂軸承單元智能化生產(chǎn)線技術(shù)改造項目。項目竣工后,若市場開發(fā)受阻、客戶需求不振導(dǎo)致新增產(chǎn)能無法消化,公司將面臨業(yè)績下滑的風(fēng)險。
研發(fā)人員學(xué)歷和工資偏低
冠盛汽車在招股書中稱,公司成立以來設(shè)立了專門的技術(shù)中心,擁有浙江省冠盛汽車傳動系統(tǒng)研究院(省級)、南京冠盛汽配技術(shù)中心(省級)。
然而,該公司研發(fā)人員學(xué)歷和工資偏低。
截止到2019年6月30日,冠盛汽車共有員工2270人,其中研發(fā)人員為219人。員工學(xué)歷方面,公司擁有本科及以上學(xué)歷的人員197人。
資料顯示,該公司高級管理人員中,有9人擁有本科學(xué)歷。再假設(shè)銷售部門、行政部門、會計部門沒有任何1名本科及以上學(xué)歷,也意味著這家公司搞研發(fā)的人員還有30多人為本科以下學(xué)歷。
該公司核心技術(shù)人員名單也驗證這點。3名核心技術(shù)人員,技術(shù)總經(jīng)理周儉為大專學(xué)歷,陶生平也為大專學(xué)歷,只有劉朝艷擁有本科學(xué)歷。
從工資看,研發(fā)人員待遇也不高。冠盛汽車共有研發(fā)、銷售、財務(wù)、生產(chǎn)和行政等5個大部門。研發(fā)人員最高工資方面,全面低于其它部門。最低工資方面,僅比生產(chǎn)和行政部門高,低于銷售和財務(wù),最低月薪僅為3137元。對比溫州、南京兩市2019年最低工資標(biāo)準(zhǔn)分別為2010元/月、2020元/月。
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